新華社北京6月15日電 熱點(diǎn)問答：美聯(lián)儲(chǔ)為何暫停加息步伐
新華社記者熊茂伶 劉亞南
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在14日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議后宣布暫停加息，這是美聯(lián)儲(chǔ)一年多內(nèi)連續(xù)10次加息后首次按下“暫停鍵”，標(biāo)志著2022年3月開啟的加息周期進(jìn)入新階段。
面對(duì)仍處高位的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)為何在此時(shí)暫停加息？何時(shí)將重啟加息？既要抗擊通脹、又要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)為何陷入兩難境地？
為何暫停加息
自2022年3月開啟本輪加息周期以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)10次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)，這是自上世紀(jì)80年代以來最快的加息步伐。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)放緩了加息步伐，在過去三次會(huì)議上分別加息25個(gè)基點(diǎn)。在5月貨幣政策會(huì)議后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間達(dá)到5%至5.25%。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在為期兩天的議息會(huì)議后對(duì)媒體表示，緊縮政策的全面影響尚未顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)離降低通脹的目標(biāo)近了很多，放緩加息步伐符合常理。美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在會(huì)后發(fā)布聲明稱，暫停加息讓委員會(huì)得以評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響。委員會(huì)將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟(jì)和金融走勢(shì)。
美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼對(duì)新華社記者表示，已有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在降溫，且金融系統(tǒng)在大幅加息后面臨巨大壓力，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息是“有道理的”。
美聯(lián)儲(chǔ)在加息道路上“狂飆”，已將利率推升至16年來最高水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用更加明顯。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的報(bào)告顯示，5月消費(fèi)者信心指數(shù)下滑，消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前就業(yè)狀況的評(píng)估出現(xiàn)了“嚴(yán)重的惡化”。
美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息還給銀行業(yè)帶來震蕩，引發(fā)3月硅谷銀行、簽名銀行關(guān)門，5月初第一共和銀行關(guān)閉。對(duì)沖基金Point72資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪安·梅基認(rèn)為，銀行關(guān)閉事件讓美聯(lián)儲(chǔ)加息不如此前激進(jìn)。
何時(shí)重啟加息
美聯(lián)儲(chǔ)此次暫停加息，并不代表本輪加息結(jié)束。鮑威爾在14日的記者會(huì)上表示，幾乎所有公開市場(chǎng)委員會(huì)參會(huì)成員都認(rèn)為今年內(nèi)進(jìn)一步加息是合適的。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)14日發(fā)布的最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值為5.6%，明顯高于3月預(yù)測(cè)的5.1%。“點(diǎn)狀圖”顯示，在18名美聯(lián)儲(chǔ)官員中，12人認(rèn)為今年年底前利率應(yīng)至少提升至5.5%至5.75%水平，其中還有3人認(rèn)為利率水平應(yīng)該更高。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年還有50個(gè)基點(diǎn)的加息空間。
美國(guó)銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)比3月預(yù)測(cè)高50個(gè)基點(diǎn)，這令人吃驚。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月和9月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。也有預(yù)測(cè)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年還有一次25個(gè)基點(diǎn)的加息。
美聯(lián)儲(chǔ)尚未就是否在7月貨幣政策會(huì)議上加息做出決定，但芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日晚，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已超過70%。
鮑威爾表示，實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)很可能需要經(jīng)濟(jì)承受一定痛苦，經(jīng)濟(jì)衰退的“靴子”遲遲不能落下反而讓貨幣政策難以轉(zhuǎn)向，新的經(jīng)濟(jì)周期也難以開啟。他還表示，在通脹顯著下降后，美聯(lián)儲(chǔ)降息才會(huì)是合適的，沒有一個(gè)委員會(huì)成員預(yù)計(jì)今年會(huì)降息。
美聯(lián)儲(chǔ)為何陷入兩難
在通脹依然明顯高于目標(biāo)、銀行業(yè)危機(jī)尚未“翻篇”的雙重困境下，美聯(lián)儲(chǔ)官員、市場(chǎng)觀察人士對(duì)是否繼續(xù)加息出現(xiàn)分歧，前方道路勢(shì)必艱難。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)之所以陷入當(dāng)前困境，是因?yàn)樵缙谡`判形勢(shì)，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)歷40年來最嚴(yán)重的通脹，而后不得不激進(jìn)加息，給金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來風(fēng)險(xiǎn)。
拉赫曼告訴記者，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年犯了一個(gè)錯(cuò)誤，即在巨大的財(cái)政刺激措施背景下，將利率長(zhǎng)時(shí)間維持在過低水平，最終導(dǎo)致幾十年來最高通脹。拉赫曼說，美聯(lián)儲(chǔ)如果繼續(xù)加息，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退，也不應(yīng)采取“過度的貨幣政策”重新控制通脹。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫3月表示，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息是導(dǎo)致銀行接連關(guān)閉的主因。美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司也就銀行關(guān)閉發(fā)布了調(diào)查報(bào)告，其中反思了貨幣政策缺陷和監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身不足等深層原因。耶倫日前接受美國(guó)媒體采訪時(shí)表示，考慮到銀行業(yè)整體環(huán)境，一些規(guī)模較小的銀行可能還會(huì)面臨整合。
盡管高利率導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、銀行業(yè)承受壓力，美聯(lián)儲(chǔ)仍暗示有下一步加息計(jì)劃，根本原因在于當(dāng)前通脹水平依然明顯高于其2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。
美國(guó)勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，5月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅仍達(dá)5.3%。
分析人士認(rèn)為，除了新冠疫情期間實(shí)施超寬松貨幣政策和財(cái)政政策外，去全球化動(dòng)向、供應(yīng)鏈中斷和疫情帶來的勞動(dòng)力供應(yīng)減少等也助長(zhǎng)美國(guó)本輪通脹，因此化解通脹困境還需更長(zhǎng)時(shí)間。
